繼階梯電價(jià)、階梯水價(jià)之后，階梯氣價(jià)也進(jìn)入落實(shí)階段。8月12日，國(guó)家發(fā)改委宣布，決定自9月1日上調(diào)非居民用存量天然氣門站價(jià)格。通知規(guī)定，此次調(diào)整，增量氣門站價(jià)格不變，非居民用存量天然氣門站價(jià)格每立方米提高0.4元。通知中還明確了將進(jìn)一步落實(shí)放開進(jìn)口LNG、頁(yè)巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣價(jià)格。
天然氣價(jià)格仍有上調(diào)空間
從我國(guó)天然氣消費(fèi)情況看，近年來(lái)，我國(guó)天然氣消費(fèi)旺盛，年均復(fù)合增速達(dá)到15%。天然氣進(jìn)口量逐年增加，2013年進(jìn)口天然氣530億立方米左右，對(duì)外依存度已經(jīng)超過(guò)30%。此外，定價(jià)機(jī)制不合理、價(jià)格調(diào)整滯后導(dǎo)致進(jìn)口氣成本倒掛，用氣緊張問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重。此次天然氣存量氣調(diào)價(jià)在一定程度上解決了進(jìn)口管道氣、LNG價(jià)格倒掛的問(wèn)題，對(duì)保證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、促進(jìn)節(jié)能減排將發(fā)揮重要作用。
在2013年6月，發(fā)改委曾出臺(tái)天然氣價(jià)格調(diào)整方案：區(qū)分存量氣和增量氣，增量氣門站價(jià)格一步調(diào)整到與可替代能源價(jià)格保持合理比價(jià)關(guān)系的水平，存量氣價(jià)格調(diào)整分3年實(shí)施，計(jì)劃2015年到位。此次非居民用存量氣價(jià)格調(diào)整是分步理順存量天然氣價(jià)格的第二步，因此，2015年預(yù)計(jì)仍有一次天然氣存量氣價(jià)格的調(diào)整。
階梯氣價(jià)調(diào)整只是整個(gè)天然氣價(jià)格改革的一部分。“我國(guó)天然氣定價(jià)機(jī)制長(zhǎng)期以來(lái)采取行政定價(jià)為主的成本加成法，無(wú)法反映資源的稀缺性也不能合理配置資源。只有完善門站價(jià)格的定價(jià)機(jī)制并嚴(yán)格實(shí)施階梯氣價(jià)，才能實(shí)現(xiàn)天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)化定價(jià)。”燃?xì)夥治鰩熣J(rèn)為，“階梯價(jià)格”其實(shí)也是一種漲價(jià)的調(diào)價(jià)方案，從目前我國(guó)天然氣供需的緊張情況來(lái)看，今后民用氣價(jià)也存在上調(diào)的可能性。原因主要有三點(diǎn)：第一，天然氣相對(duì)于電力等生活能源價(jià)格偏低，具備調(diào)價(jià)空間；第二，天然氣消費(fèi)在居民生活中占比很低，即便調(diào)價(jià)影響也很??；第三，目前各地推行的居民用天然氣階梯氣價(jià)改革中，居民天然氣終端銷售價(jià)格實(shí)質(zhì)上已出現(xiàn)了一些上調(diào)，未來(lái)門站也存在上調(diào)可能。
而招商證券甚至推斷，本次調(diào)價(jià)雖然進(jìn)一步理順了存量天然氣價(jià)格，但考慮到各地存量氣和增量氣之間仍有0.48元/立方米或0.46元/立方米（廣東、廣西、海南、重慶、四川）的上調(diào)空間，意味著未來(lái)存量氣氣價(jià)仍有可能進(jìn)一步上調(diào)可能。
上游企業(yè)率先受益
不管是2013年的增量氣價(jià)格上調(diào)，還是2014年的存量氣價(jià)格調(diào)整，均表明天然氣價(jià)格將不再是按照相關(guān)的油價(jià)和石油氣價(jià)格來(lái)制定，而是逐步與市場(chǎng)接軌。相比去年調(diào)整增量氣，本次天然氣價(jià)格調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的影響要大得多，涉及存量氣的范圍有1120億方，占2013年表觀消費(fèi)量接近七成。
從受益情況分析，天然氣價(jià)改受益最大的是上游勘探開發(fā)企業(yè)，包括油氣設(shè)備和服務(wù)型公司、常規(guī)油氣、頁(yè)巖氣、煤層氣和煤制天然氣公司。在天然氣價(jià)格不斷理順的過(guò)程中，傳導(dǎo)機(jī)制是自上而下發(fā)生的：上游擁有氣源資源的企業(yè)將最先受益。短期來(lái)看，直接與中石油、中石化或兩者在各省合資公司結(jié)算的工業(yè)用戶氣價(jià)會(huì)一步上調(diào)到位。據(jù)測(cè)算，此番調(diào)整或使三大油企（中石油、中石化、中海油）每年多賺448億元人民幣。
“直接受益的是上游公司。因?yàn)殚T站價(jià)的上調(diào)，將直接提升氣田運(yùn)營(yíng)公司和氣態(tài)天然氣進(jìn)口公司的收入和利潤(rùn)，同時(shí)，煤制天然氣、頁(yè)巖氣、液化天然氣進(jìn)口公司等的銷售價(jià)格也有提升可能。”一位不具名的化工行業(yè)分析師對(duì)記者表示。他認(rèn)為從中長(zhǎng)期來(lái)看，較高的氣價(jià)將促進(jìn)天然氣生產(chǎn)和進(jìn)口規(guī)模增長(zhǎng)，對(duì)盈利形成持續(xù)利好。而下游的燃?xì)夥咒N行業(yè)短期內(nèi)將會(huì)受損，原因在于盈利主要取決于購(gòu)銷氣價(jià)之間的價(jià)差，調(diào)價(jià)后購(gòu)氣成本上升，而銷氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)需要一個(gè)過(guò)程。中游管輸公司影響不大，原因是中游天然氣管輸具有自然壟斷特性，根據(jù)改革總體方案，價(jià)格管制不會(huì)放松，管輸費(fèi)上調(diào)的可能性很小。
齊魯證券也認(rèn)為，今年將開始存量氣調(diào)整，短期來(lái)看，可能會(huì)抑制需求，但對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展卻是利好。
具體到上市公司中，可以看到，陜天然氣壟斷了陜西省天然氣長(zhǎng)輸管道市場(chǎng)，隨著管輸成長(zhǎng)的不斷上升，公司管輸價(jià)格有上調(diào)的預(yù)期，這對(duì)公司形成利好。隨著公司銷氣量進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大；而金鴻能源中下游協(xié)同發(fā)展，業(yè)務(wù)布局全國(guó)多地，管輸能力大，氣源有保障，考慮到大氣治理越來(lái)越熱的背景，工業(yè)用戶有望貢獻(xiàn)較快氣量增速。相較上述兩家的看多，深圳燃?xì)鈁0.14%資金研報(bào)]在本次氣改中卻是利空，此次方案雖然上調(diào)了廣東地區(qū)存量氣價(jià)，但增量氣價(jià)較2013年并無(wú)變化，考慮到2014年可能執(zhí)行增量氣價(jià)格，這對(duì)深圳燃?xì)舛允抢眨吘瓜掠涡枨蟮钠Ｈ蹩赡軐?dǎo)致上游成本上漲無(wú)法完全通過(guò)售價(jià)來(lái)傳導(dǎo)。
替代能源或有表現(xiàn)機(jī)會(huì)
天然氣氣價(jià)調(diào)整方案是政府推動(dòng)能源要素價(jià)格市場(chǎng)化的必然步驟，也是保障我國(guó)天然氣供給安全的必要條件。伴隨天然氣氣價(jià)調(diào)整方案的逐步落地，燃?xì)庑袠I(yè)市場(chǎng)化程度將加速，其長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展將得到更有力的保障（氣源、管網(wǎng)方面等）。分析師建議短期關(guān)注可在部分領(lǐng)域替代天然氣的生物質(zhì)能、清潔煤等能源。隨著非居民存量氣價(jià)上調(diào)，為生物質(zhì)成型燃料（BMF）替代提供更大價(jià)差空間。
在治理大氣污染的背景下，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等重點(diǎn)區(qū)域多采取燃?xì)馓娲济旱拇胧?，減少高污染燃料的消費(fèi)。據(jù)分析師測(cè)算，BMF的成本大致相當(dāng)于3元/立方米天然氣，在天然氣價(jià)格較高的地區(qū)，如珠三角，具有替代天然氣的經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性。但是在目前的氣價(jià)下，在天然氣價(jià)格較低的地區(qū)，如長(zhǎng)三角、京津冀，BMF盈利空間較為有限（工業(yè)天然氣價(jià)格3元/立方米或略高）。此次非居民存量天然氣門站價(jià)格上調(diào)0.4元/立方米之后，若2015年第三次調(diào)整仍上調(diào)0.4~0.5元/立方米，則京津冀、長(zhǎng)三角等地的工業(yè)天然氣門站價(jià)格將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上上浮1元左右。正是因?yàn)楣I(yè)用戶的用氣成本逐漸增加，而相對(duì)廉價(jià)的BMF燃料更具經(jīng)濟(jì)性。
據(jù)行業(yè)研究員透露，生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)未來(lái)五年的增速為21%，每年將建成不低于50個(gè)電廠。在此基礎(chǔ)上，目前正在進(jìn)行資產(chǎn)重組的凱迪電力和大力進(jìn)行生物質(zhì)電廠建設(shè)的長(zhǎng)青集團(tuán)值得關(guān)注。而在乙醇汽油上市公司中，國(guó)海股份的全資控股子公司廣西國(guó)發(fā)生物質(zhì)能源有限公司已具備燃料乙醇生產(chǎn)能力；廣東甘化利用甘蔗、玉米等可再生性糖料資源生產(chǎn)燃油精，已成為汽油代替品；華資業(yè)利用可再生性糖料資源生產(chǎn)燃油精，成為純車用汽油代替品等。當(dāng)然，生物質(zhì)能設(shè)備上市公司華光股份則是國(guó)內(nèi)垃圾焚燒爐制造龍頭企業(yè)，在200t/d以上級(jí)別垃圾焚燒鍋爐市場(chǎng)占有率第一；燃控科技新建的垃圾發(fā)電廠即將投入運(yùn)營(yíng)也將提升公司業(yè)績(jī)。
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